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今年以来，港股退市节奏加快。
Wind数据显示，按摘牌日期统计，截至9月5日，年内已有40家港股公司完成退市，其中被取消上市地位（即“强制退市”）和私有化的各有19家，自愿撤回上市的公司有2家。去年同期退市公司为32家。
值得注意的是，当前A股退市也在发生深刻变化。截至8月末，今年已有23家A股公司完成退市，仅7月以来就达9家。
从A股到港股，两地市场正迎来一次公司生态的全面优化。一边是退市新规下“应退尽退”成为A股常态；一边是“快速除牌机制”让港股“僵尸”企业批量出清。风起云涌的退市潮，折射两地监管部门在市场化、法治化、国际化原则下的制度呼应与加强管治决心。
快速除牌机制发力“僵尸股”加速离场
9月1日，港股上市公司凯升控股、LETGROUP同日退市摘牌，成为年内港股退市潮的一个缩影。
Wind数据显示，2025年至9月初，港股退市公司数量已达40家，比去年同期增多了8家。分行业看，房地产和非银金融行业公司上榜最多，分别有8家、6家。
民生证券投行业务部高级经理项捷克对上证报记者表示，这一趋势背后，是港股不少股票流动性偏弱文商期货配资，市场热点集中于AI、互联网、先进制造等领域导致的估值分化。而这正是成熟资本市场随外部环境变化的“自我净化”，未来双向退市加速必将持续。
在19家被取消上市地位的退市公司中，多家均因触及停牌时间上限而被执行退市。不过，不同公司的停牌诱因存在明显差异。
其中，中国恒大、上置集团等房地产行业公司皆因连续停牌18个月，触及联交所“快速除牌机制”而退市，这与公司陷入债务危机、难以按时合规披露财报等有关。
以中国恒大为例，公司债务危机全面爆发，资金链断裂，自2024年1月29日起停牌，此后公司还未按时披露财务报告。公司于2025年8月12日公告称，基于其未能满足联交所对其施加的复牌指引中的任何要求，且股份一直暂停买卖并未于2025年7月28日之前恢复买卖，联交所决定取消公司的上市地位。2025年8月25日，中国恒大正式被取消上市地位。
南开大学中国公司治理研究院副教授牛建波对上证报记者表示，2025年被动退市公司的集中出现，其主要驱动力是联交所2018年退市新规效力的持续释放，与当前宏观市场环境的压力形成了共振。其中，“交易所可将已连续停牌18个月的证券除牌”这条规定为长期停牌的“僵尸股”设定了清晰的退出时限，压缩了“保壳”操作空间，提升了市场出清的效率。
同时，香港监管部门对于港股公司的监管态势也日趋加强。
今年1月，香港证监会主席黄天佑在第二届香港资本市场论坛上发表演讲称，香港作为国际金融中心，加强企业管治是重中之重。汰弱留强，投资者只会追逐具有良好企业管治的公司。
此外，年内有VISIONDEAL-Z与INTERRAACQ-Z两家非银金融行业公司，因未能在联交所规定的期限内完成并购交易，触发退市条件，最终被取消上市地位。
其中，VISIONDEAL-Z于2024年12月9日宣布，其透过收购趣丸集团进行的特殊目的收购公司并购交易将不会继续文商期货配资，此后公司在规定期限内并未实施并购交易，故最终被取消上市地位。
总体来看，这两家特殊目的收购公司（SPAC）的退市表明，SPAC在寻找并购目标和完成交易过程中面临诸多挑战，如市场环境的变化等。这也提醒投资者在参与SPAC投资时需要更加谨慎，充分考虑各种风险。
19家公司完成私有化创近年新高
与强制退市并行的是，港股私有化退市也迎来“爆发期”。
截至9月1日，年内取消上市地位与主动私有化的公司数量持平，这一情况较为罕见。回顾2024年，被取消上市地位与主动私有化的港股退市公司数量分别为32家和15家，2023年则分别为44家和12家，两者均存在明显差距。
从最新案例看，北京建设的私有化颇具代表性。
2025年6月，皓明控股有限公司宣布对北京建设发起私有化，拟以每股0.14港元收购公司股份，较北京建设停牌前每股0.04港元的价格溢价250%。8月29日，北京建设正式从港交所摘牌，完成私有化退市。
在牛建波看来，今年私有化案例数量增加，其核心动因是“估值鸿沟”与“战略自由度”需求的凸显。
一方面，港股市场整体估值处于历史区间低位；另一方面，私有化能为企业带来更大的战略调整空间。退市后，企业可以不必受制于公开市场对短期业绩的预期，从而更灵活地进行深度业务重组或长期转型。
以复星旅游文化为例，该公司于2025年3月19日正式从港股市场退市。
公司管理层认为，股份价格低迷及交易活动较少，限制了公司进行股权融资以支持其业务运营和发展的能力。私有化后公司将更灵活地以更具成本效益的方式实施长期战略。
除了修复估值，寻求更大战略自由度、推进产业整合，也成为港股公司私有化的核心原因。
例如，粤丰环保于6月2日从港交所私有化退市。A股公司瀚蓝环境的控股子公司瀚蓝（香港）环境投资有限公司以约110.99亿港元的对价取得粤丰环保约92.78%股份。瀚蓝环境表示，本次交易为节能环保行业之间的产业并购，符合国家和行业战略发展方向。
“仅观察退市数量，可能会对港股市场产生片面认知。与此同时，一股‘A+H’两地上市的趋势也在蓬勃发展。”牛建波表示，这传递了三个信号：一是港股的退市通道是畅通且在持续运行的，“壳价值”正在下降，上市地位并非“终身制”；二是香港作为内地企业走向国际的重要平台，其角色日益清晰；三是通过“腾笼换鸟”，市场的整体质量、活力和对全球资本的吸引力正在发生变化，上市公司结构呈现出更加“精英化”的趋势。
从A股到港股，退市不再只是单个市场的“内部清理”。
近年来，中国证监会坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全，积极支持香港巩固提升国际金融中心地位。中国证监会与香港证监会持续强化跨境监管协作文商期货配资，共同构建“进出有序、优胜劣汰”的生态系统。
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